国办发文鼓励证券基金降低服务费，东方财富应声重挫13%领跌券商，机构如何解读？

发布时间：2025-11-09 22:59:06 来源：中利blog 作者：化妆

受昨日国务院办公厅《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的国办鼓励构何意见》提及券商基金降费影响，9月16日，发文服务费东方财富A股证券板块遭遇主力资金撤出，证券48只成分股集体下跌。基金降低解读

具体来看，声重商机“券茅”盘中跌近13%，挫领截至收盘跌10.78%，跌券公司回应称经营一切正常；跌7%，国办鼓励构何、发文服务费东方财富、证券等均跌超5%。基金降低解读整体来看，声重商机今日A股三大指数收盘均跌超2%，挫领北向资金实际净卖出45.12亿元。跌券

有行业人士对界面新闻分析称，国办鼓励构何国办发文着力规范金融服务收费，为金融机构的长远健康发展提供指引，但对其短期利润构成利空。“不同于银行等重资产类金融机构，券商、公募基金等市场主体的盈利依靠金融牌照附加的 ‘收费权’，若降低服务收费标准，其短期利润势必滑坡，但有利于进一步增强其产品设计和投研服务能力，去除金融牌照的红利效应，增强综合竞争力。”

对于今日券商股大跌原因，前海开源首席经济学家杨德龙认为，9月15日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》（下称《意见》），部分投资者担心，此举券商业绩可能会受到影响，券商股在市场调整的弱势之下出现大幅杀跌。现在券商的交易佣金率已经降到最低水平，进一步下调的空间并不大。但是作为行情风向标，券商股往往是和市场整体的行情有关。在市场出现持续调整的背景之下，券商股往往会放大调整幅度。

具体来看，《意见》提出，打造市场化、法治化、国际化营商环境，降低制度性交易成本，提振市场主体信心，助力市场主体发展，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。

《意见》明确，着力规范金融服务收费；加快健全银行收费监管长效机制，规范银行服务市场调节价管理，加强服务外包与服务合作管理，设定服务价格行为监管红线，加快修订《商业银行服务价格管理办法》；鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

机构观点普遍认为，短期内券商股将迎来调整但影响有限，《意见》有利于促进证券行业产品化、规范化发展。

对于券商板块大跌，国泰君安非银分析师刘欣琦认为，《意见》是国办为优化营商环境所做的举措，不是专门针对金融行业。从目的来理解此次降费，可以预测降费的主要对象是制度性（牌照性）带来的高收费，基于市场原则的合理收费预计不会受到严格的管制。与此同时，《意见》将推动金融行业回归本质，随着牌照红利下降，具有产品化、投资能力的机构将受益。

非银孙婷团队认为，券商股调整或与降费传闻有关，预计实际影响较小。“降费传闻预计实际影响较小。目前暂未有降费的明确消息。券商行业佣金经过近几些年的下调已降低至万2.5附近，进一步下降空间已不大。基金代销方面，东方财富这类互联网券商，前端费用仅1折，相对同业有较强竞争力，下降空间也较为有限，尾佣随着产品保有量的提升实际影响更小。”

中信建投指出，规范金融服务收费、降低市场主体制度性交易成本是我国金融业让利于民的重要举措，预计在短期内对券商业绩影响有限，在长期内将加速证券行业的规范化发展。

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